华泰证券报告，电池出口退税下调，海外产能布局企业前景看好

华泰证券表示，随着电池出口退税下调，海外产能布局企业受到关注，这一政策调整预计会对电池出口企业产生一定影响，但具有海外产能布局的企业有望通过优化生产和成本控制来应对，华泰证券看好这些企业在全球市场的竞争力，认为它们能够抓住机遇，实现稳定增长。

　　华泰证券指出，2026年1月9日，中国财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，宣布自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。华泰证券认为出口退税率的下调短期将推动电池2026年抢出口，加剧锂矿、六氟磷酸锂等环节的供需紧张，长期将推动国内落后产能出清，优化电池行业格局，利好海外产能布局企业。

　　全文如下

　　华泰 | 电新：电池出口退税下调，看好海外产能布局企业

　　核心观点

　　宣布阶梯式下调电池出口退税，利好26年抢出口及格局优化

　　26年1月9日，中国财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，宣布自26年4月1日起至26年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。我们认为出口退税率的下调短期将推动电池26年抢出口，加剧锂矿、六氟磷酸锂等环节的供需紧张，长期将推动国内落后产能出清，优化电池行业格局，利好海外产能布局企业。

　　政策意图或为抑制出海低价竞争，长期有望优化电池格局

　　根据财政部及国家税务总局的文件，其电池的出口退税率从9%逐步下调至6%、0%。根据电池联盟，25年1-11月国内电池出口合计260.3GWh，占总销量的18.4%。假设出口电池FOB离岸均价为0.5元/Wh，则退税率从9%下调至6%/0%将导致企业每Wh盈利减少0.015/0.045元。我们认为政策意图或为抑制出口市场的低价竞争，推动落后产能退出。由于海外有效供应不足，且国内头部企业议价能力强，退税下调部分或主要由终端客户承担，但是落后企业传导能力弱，受影响大；同时，利好具备海外产能的公司。

　　短期推动26年电池抢出口，锂电产业链供需或进一步收紧

　　本次电池出口退税下调为阶梯式下调，给予了锂电产业缓冲期，我们认为电池企业将在26年4月1日前/26年12月31日前出现两轮抢出口，需求前置下或将带动锂电产业链各环节供需边际趋紧，叠加海内外储能需求持续向好，欧洲新能源车销量持续快增，我们预测26年主要锂电材料产能利用率为：六氟磷酸锂92%、铜箔81%、湿法隔膜79%、铝箔77%、负极77%、磷酸铁锂75%，建议同步关注上游锂矿环节，看好供需紧缺下产业链出现涨价，带动产业链各环节量利实现齐升。

　　看好海外产品涨价+26年抢出口加剧供需紧张两条主线

　　我们认为出口退税率下调有望抬升对应商品的海外价格，海外产能不受出口退税率下调影响，有望受益于海外价格的提升，增厚公司盈利。看好已有海外产能布局的头部电池厂。同步建议关注六氟磷酸锂、铜箔、湿法隔膜、铝箔、负极、磷酸铁锂在26年供需边际趋紧实现盈利能力提升。

　　风险提示：贸易政策风险，海外需求不及预期，市场竞争加剧。